一级市场回顾上周一级市场国债、地方债和政策性金融债发行规模分别为2374亿、1080亿和1621亿，净融资额为-168亿、-263亿和731亿。信用债共计发436只，总规模3899亿，净融资额530亿，可转债新券共发行1只，发行规模合计约100亿元。

二级市场回顾上周债券收益率多数下行。主要影响因素包括：资金面、一季度GDP及3月经济数据、政策预期、股债跷跷板等。

流动性跟踪 4月MLF超额续作200亿，1个月期国库现金定存净回笼400亿，税期资金利率整体偏高。本周有2120亿逆回购到期，关注跨月资金面情况。

政策与基本面上周公布的3月工业增加值、固定资产投资偏弱，社会消费品零售总额高于预期，一季度GDP同比增4.5%落在市场预期区间上沿。高频数据来看：上周房地产销售出现分化，二手房强于新房，一线城市强于二三线城市。

海外市场纽约联储1年期通胀预期大幅回升，美国两党债务上限谈判开始，最终10年美债收盘3.57%，较前周上行5BP。

债市策略展望债券震荡的格局短期内难以被打破，一方面，复苏初期经济指标间分化严重，服务消费、基建、制造业较强，耐用品消费、通胀、企业利润偏弱，房地产链条温和改善，多头与空头都能找到其逻辑支撑，且经济数据表现与政策预期相互绑定，债市运行逻辑有点类似2019年；另一方面，在经历硅谷银行风险事件和去年底的理财赎回风波后，政策有稳利率意图。现阶段建议继续保持中性配置水平及一定的流动性，信用债精选高性价比个券。转债方面，海外拜登谈话涉及限制中国经济发展的关键产业，国内随着一季度经济数据和一季报的披露，市场方向会更多向基本面主线聚焦，再加上临近政治局会议，资金短期观望情绪有所增加，在入场的增量资金不足的背景下转债波动较大。美国限制对华关键领域投资，但美国机构在中国人工智能、芯片等方面的投资较少，更多是影响市场情绪。

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