来源：上海证券报 作者：陈玥

“想要吃到樱桃，就要先栽下一棵树。同理，想要拥有更高质量的老年生活，就要从现在开始做准备。” 中加基金组合与养老投资部负责人、FOF基金经理郭智的观点很鲜明。

郭智充满信心地在做一件难而正确的事：发一只5年期的养老目标基金，积极拥抱权益资产。

“中加安瑞积极养老FOF设置了5年的较长持有期，我希望把产品的收益弹性做出来，客户能够通过持有产品获得更理想的回报。”郭智表示，“从长期收益水平来看，现在正是逐步加配权益资产的较好时期。”

首先要把产品业绩做好

紧跟养老保险第三支柱建设的脚步，养老目标基金问世3年多来总规模已突破千亿元。业内人士预计，养老目标基金未来发展前景可期。

郭智告诉记者，“个人养老金对基金行业来说是增量业务，发展前景广阔。作为一家中型基金公司，我们首先要把产品业绩做好，让养老FOF产品在个人养老金账户可投产品序列里具备较高吸引力。”

养老投资首重收益性

如何让养老目标FOF更具吸引力？在郭智看来，相比银行理财、存款和商业保险，养老目标FOF最大的特点是收益潜力，更高的权益资产配置中枢意味着有机会博取更好的收益。

仅以目前正在发行、拟由郭智管理的中加安瑞积极养老目标五年FOF为例，该产品为积极型目标风险基金，权益资产配置中枢达70%，这在存量的养老目标基金中较为少见。郭智表示，设置70%的权益中枢以及5年持有期，目的是为客户创造长期的、较高增速的养老金增值水平。

“从长期投资的角度看，权益类资产的收益性是最好的。我管理的是养老型资金，投资者的投资期限一般比较长，我希望通过长期投资为持有人创造较高的回报。当然，在这过程中我会努力做好风控，尽量控制回撤，让持有人能够有较好的投资体验。”郭智表示。

郭智介绍说，中加基金旗下还有两只养老产品，分别是稳健养老一年期和平衡养老三年期产品，对应的权益资产配置中枢分别是25%和50%。银河证券数据显示，这两只养老FOF成立以来整体表现较好，近1年业绩表现均居同类前1/3。加上在发的中加安瑞积极养老五年FOF，中加养老FOF产品线基本上可满足不同资金久期、不同风险偏好的养老金投资客户需求。

投资永远要考虑明天的事情

“对于A股市场我是偏乐观的。首先，资产性价比方面，A股的内在收益率已经在17%左右，和2018年底相当，长期配置价值凸显。其次，从市场的深度来看，A股的总市值为80多万亿元，权益类资产规模十分庞大，门类也极为齐全。每个阶段都有不同类别的资产呈现出较高的成长性，因此选股策略是有效的。最后，从投资周期来看，我国经济持续稳定向好，权益资产投资前景自然看好。考虑到长期收益水平，现在是逐步加配权益资产的较好时期。”郭智表示。

此外，郭智从事FOF投资10多年，投资框架已经比较成熟，在大类资产配置和优选基金方面都积累了丰富的经验。

“投资永远要考虑明天的事情。”郭智表示，“做大类资产配置时，我会先考虑经济基本面下的资产性价比，估算出每类资产未来较长期的收益水平和波动率，确定每类资产的具体配置比例，在管理过程中，再根据现实情况进行微调。”

郭智认为，相对于资产配置，基金优选对于投资来说更为重要。“整个公募行业的基金优选是一片蓝海。首先，基金行业长期收益率是高于基础资产的，无论是股票还是债券，均是如此。从上万只基金里选出未来业绩较好的基金是相对更易实现的一件事情。在具体做法上，我们首先会利用量化手段覆盖全部基金，对不同类型基金采用不同筛选标准，把未来有望具备阿尔法的基金初筛出来，然后通过详尽的案头工作和调研甄选出长期有阿尔法的基金。”

组合构建方面，郭智偏向进攻。“基于对权益市场长期表现的看好，我倾向于持有较高比例的进攻型资产。我定义的进攻型资产，是未来业绩超GDP增速2倍以上的成长型资产。在这类资产里，我会优选基金，尽可能分散配置，并控制好回撤。”

风险提示：中加安瑞积极养老五年持有混合发起FOF为混合型基金中基金，理论上其预期风险与预期收益水平低于股票型基金、股票型基金中基金，高于债券型基金、货币市场基金、债券型基金中基金、货币型基金中基金。同时，中加安瑞积极养老五年为目标风险系列基金中基金中风险收益特征相对积极的基金。基金有风险，投资需谨慎。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现，管理人管理的其他基金业绩不代表对本基金的业绩保障。产品收益受股市、债市等影响可能会有波动风险，敬请投资者注意。管理人目前给予中加安瑞积极养老五年的风险等级为中风险，对运作后的基金风险等级将定期进行评价更新。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人在进行投资决策前，请仔细阅读本基金的《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，并根据投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等综合选择与自身风险承受能力相匹配的基金产品，具体以销售机构评价结果为准，投资人在购买基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。基金“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，基金不保本，可能发生亏损。本基金为养老目标基金，致力于满足投资者的养老资金理财需求，但养老目标基金并不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，存在投资者承担亏损的可能性。中加安瑞积极养老五年对投资者认购或申购对每份基金份额设定五年最短持有期，存在投资本基金后，一定期限内无法赎回的风险。中加安瑞积极养老五年除了投资A股外，还可根据法律法规规定投资港股通标的股票，但不必然投资港股。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，中加安瑞积极养老五年因投资港股通标的股票还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法律的规定，切实履行反洗钱义务。中国证监会的注册并不代表中国证监会对该基金的风险和收益作出实质性判断、推荐或保证。管理人自购金额以基金合同生效公告为准。