上周全周来看利率债收益率下行，较前一周，1年期国债收益率下行约1bp至2.69%，10年期国债收益率下行约8bp至3.3%,10年期和1年期国债期限利差收窄8bp至62bp。1年期国开收益率下行4bp左右至2.87%，10年期国开收益率下行8bp左右至3.74%,10年期和1年期国开期限利差收窄3bp至87bp。
整周来看，相比短端，长端收益率下行更多。信用债收益率多数下行，信用利差以收窄为主。资金面上，（5月1号到5月10号）公开市场没有资金到期，央行进行500亿逆回购操作，净投放500亿资金，具体看资金价格，银行间隔夜回购利率（DR001）上行4bp至1.82%，7天回购利率（DR007）上行8bp至2.48%，交易所质押式回购GC001回落86bp至2%，银行间和交易所资金价格变化不一。本周公开市场上（5月11号到5月17号）将有500亿逆回购和1560亿MLF到期。
        基本面上，以美元计价，4月出口同比降2.7%，预期增1.8%，前值增14.2%；进口同比增4%，预期降4.5%，前值降7.6%；贸易顺差138.4亿美元，预期372.3亿美元，前值326.4亿美元。出口增速的表现与同期PMI新进口订单的回升出现背离，进口增速回升与同期PMI进口分项走势一致。出口增速不及预期，主要是基数走高、外需偏弱拖累出口，国别出口增速较1季度不同程度回落，显示外需整体短期偏弱。进口呈现普遍补库存特征，原油大豆进口大幅回升推升进口增速。4月CPI同比增2.5%，预期2.6%，前值2.3%；4月PPI同比增0.9%，预期0.6%，前值0.4%。CPI中食品价格同比6.1%、环比-0.1%，主要是翘尾推动同比走高，其中猪肉价格在供给收缩影响下环比涨幅继续扩大，鲜果价格上行，涨幅略超季节性。非食品部分同比1.7%、环比0.1%，其中波动较大的旅游服务价格环比小幅回升1.5%、交通工具燃料环比降0.4%，汽油价格下降，抵消国际油价上涨影响。PPI环比和同比延续小幅反弹。按行业来看，环比上涨的主要是石油、黑色金属、有色、烟草、化学等产业链。4月新增信贷1.02万亿元，预期1.20万亿，前值1.69万亿元；4月新增社融1.36万亿，预期1.65万亿，前值2.86万亿元；4月M2同比 8.5%，预期8.5%，前值8.6%；M1同比2.9%，预期4.3%，前值4.6%。居民中长贷大增或与一、二线房地产升温有关，企业短贷和中长贷均偏弱，未贴现银行承兑汇票净缩减，表内票据融资增加，企业债和专项债净融资基数4月有所抬升，对整体社融增速的拉动较1季度略偏弱。社融总量环比增加大幅减少，主要是新增信贷拖累，此外表外融资也大幅减少。M2相对平稳，企业贷款回落，同时也影响了存款派生，或拖累M1。
         回顾上周，周一央行宣布对聚焦当地、服务县域的中小银行，实行较低的优惠存款准备金率，进行定向降准，受此影响债市走强，周二股市震荡走强，债市观望情绪较浓，周三、四受到避险情绪升温，以及信贷金融数据下滑影响，债券收益率下行，周五债市一波多折，震荡反复调整，午后可能受货币政策或有望边际调整对冲中美贸易摩擦预期的影响，最终走强。