资金面总体均衡，债市收益率下行调整

上周央行先投放后回笼货币，公开市场周一到周五净投放1850亿元。上周银行间7天回购利率（DR007）2.8656%，上涨12.84bp，成交量3185.24亿元，上涨4.79%；14天回购利率（DR014） 3.4303%，上涨6.48bp，成交量514.3亿元，下跌17.03%；21天回购利率（DR021）4.2000%，上涨24.72bp，成交量39.45亿元，下跌75.44%。利率债收益率出现回落，长端收益率调整小于短端。10年期国债收益率3.2916%，下行3.95bp；10年期国开债收益率4.0614%，下行5.31bp。信用债收益率短端小幅上行，长端有所下行。

与上周央行公开市场操作投放节奏不同的是资金前紧后松，资金率先上后下，其压力可能更多是由于缴税、统一资管产品监管指令意见流出等偏短期因素引起，月末效应或也会短期引起资金面紧张。上周虽然定向降准传言证伪，但国债期货上涨推升债市乐观情绪，带动债市收益有所下行。