基本面向好，流动性中性偏紧，行情有望延续

上周市场整体上处于震荡格局，截至上周五收盘，上证指数报3202.02点，周涨幅0.17%，深圳成指报10197.92点，周涨幅0.11%，创业板指报3202.08点，周跌幅1.15%，中小板指报6465.45点，周涨幅0.36%。

市场方面，上周整体处于震荡格局，创业板偏弱，重回1900点以下，两市成交量较之前一周略有放大。从申万二级行业指数来看，家用电器、食品饮料、银行等行业涨幅居前，建材、传媒、农业等指数跌幅居前。题材方面，长江经济带、上海自贸区、次新等板块表现活跃。流动性方面，上周央行开启了逆回购和MLF，总计净投放1020亿元，但是市场担心央行会停止续做接下来到期的TLF，整体资金面仍然维持略微偏紧格局。经济基本面方面，一月份PPI涨幅6.9%，大致符合市场预期，工业品价格修复仍在持续，对工业企业利润改善有积极作用；CPI涨幅2.5%，超出市场预期，翘尾因素和春节“错月效应”是主要因素，预计二月将有所回落。一月新增信贷2.03万亿，低于市场预期，但考虑到窗口指导因素的存在，预计后续仍有较强提升动力，结构上看，中长期贷款占比大幅上升，非银信贷大幅萎缩，反映资金出现“脱虚向实”变化，同时，一月社融总规模高于市场预期，非标融资大幅增长，显示实体经济融资需求强劲，经济增长动能有望改善。监管政策方面，上周四股指期货正式开始松绑，中金所宣布沪深300、上证50股指期货非套保保证金下调至20%，中证500下调至30%，平今手续费下调至0.92‰，同时将股指期货日内过度交易行为的监管标准由原来的10手调整为20手，股指期货松绑有利其更好发挥套保对冲功能。此外，上周五证监会部分修改上市公司非公开发行股票规则，完善再融资制度，从定增规模、发行频次、资金使用、定价机制等方面进行了重新规范，此举直接针对当前上市公司再融资存在的漏洞，将有效遏制再融资过度的问题，间接释放再融资市场的潜在资金，有利于市场长远健康发展。