股市点评：

本周市场呈现弱势震荡格局，截至周五收盘上证指数报2825.48点，较上周微跌1.63点，跌幅不到0.1%；深证成指报9816.75点，上涨0.58%，中小板指报6433.56，上涨0.54%；创业板指报2065.30，上涨1.98%。

4月主要经济数据普遍出现回落，尤其新增信贷和社融数据显著低于市场预期，市场对原本短期相对乐观的经济基本面判断作出修正，预期更趋谨慎，导致成交量继续保持低迷，交投不活跃，资金观望态度浓厚。缩量弱势整理的市场格局下，题材板块成为为数不多的亮点，特斯拉、OLED、区块链等题材表现较为活跃。近期需密切关注国内外政策动向，尤其本周美联储宣布缩表，议息会议声明偏鹰派，六月加息的概率有所上升，或许会对人民币汇率和风险资产价格带来一定的压力，在政策未明朗，市场预期未明显改善之前，仍应保持低仓位谨慎参与为主。

债市点评：债市收益率上行调整，密切关注去杠杆和汇率风险。

上周央行结束连续三周净回笼货币，通过逆回购和MLF操作释放流动性，资金面整体较为宽松。周一到周五公开市场上分别有200亿、700亿、800亿、500亿和300亿逆回购到期，央行分别进行了450亿、500亿、700亿、850亿和500亿逆回购操作进行对冲，市场净投放货币500亿。此外，为保持银行体系流动性合理充裕，央行对21家金融机构开展MLF操作共计2900亿，其中3个月1750亿，6个月1150亿，利率分别为2.75%和2.85%，与上月持平。较上一周周五比，隔夜回购利率1.9842%，微幅下跌0.41bp，成交量21990.46亿，下跌2.64%；7天回购利率2.2684%，下跌5.29bp，成交量1587.45亿，下跌16.44%。目前市场资金供需相对平稳，央行少量进行公开市场操作，以维持短期流动性平稳格局，货币政策上依然保持稳健态度。上周利率债收益率出现了较为明显的上行调整。关键期限国债收益率平均上行2-8bp；国开债收益率上行4-9bp；非国开债收益率上行3-8bp。信用债普遍上行，中短期票据和企业债收益率上行2-6bp，短端上行幅度大于长端。上周影响市场情绪的主要因素大致集中在杠杆和流动性上。权威人士直言金融市场脆弱性和高风险性来源于“杠杆”，预示政策层面或将有意调控杠杆。此外上周监管层推出三份征求意见，有意引导金融机构去杠杆：一是《证券期货经营机构落实资产管理业务“八条底线”禁止行为细则》征求意见稿，控制结构化分级资管产品杠杆；二是《证券投资基金管理公司子公司管理规定》和《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标指引》，试图调控基金子公司净资产，加大基金公司降杠杆压力。对于流动性方面，目前制约国内货币政策空间的因素大致集中在三点因素上：一是CPI虽然整体水平并不高，但是通胀的预期一直都在；二是一、二线城市房地产价格居高不下；三是4月份美联储议息纪要整体偏鹰派，使6月加息预期升温，人民币汇率下跌。