经济基本面悲观预期,带动债券收益率继续下行---债市周点评
时间:2018-12-10

全周来看利率债收益率多数下行,较前一周,1年期国债收益率下行2.26bp至2.46%,10年期国债收益率下行6.97bp至3.2853%;信用债收益率多数下行。

资金方面,上周有1875亿MLF到期,央行等量续作MLF,此外还进行了1000亿国库定存招标,中标利率大幅高于前次,公开市场净投放1000亿资金。资金面依旧维持宽松,资金利率多数下行,具体看,银行间隔夜回购利率(DR001)下行24bp至2.39%,7天回购利率(DR007)下行13bp至2.55%,交易所质押式回购GC001下行127bp至2.63%。本周将有2860亿MLF到期,届时需关注央行公开市场操作情况。基本面上,11月以美元计价出口同比从10月的15.5%大幅回落至5.4%,进口同比从10月21.4%大幅回落至3%,贸易顺差呈现衰退式小幅扩张至447.5亿美元。出口回落,主要是抢出口效应减弱,11月美国PMI小幅回升,而日本、欧元区PMI继续回落,主要发达经济体需求呈放缓趋势,此外还有去年11月高基数原因;进口回落主要是内需趋弱叠加去年同期高基数。价格方面,11月价格指数回落。具体看,CPI环比下跌0.3%,同比回落至2.2%。食品CPI环比下跌1.2%,主要是蔬菜市场供应充足,鲜菜价格大幅下跌,而非洲猪瘟疫情导致生猪出栏加快,猪肉供应增多推动猪肉价格下跌;非食品CPI环比下跌0.1%,能源、机票、旅游和宾馆住宿价格下跌,衣着价格上涨。PPI环比下跌0.2%,同比继续回落至2.7%,生产资料下跌,生活资料上涨;分行业来看,非金属矿物制品和煤炭采选价格涨幅扩大,油气开采、石油煤炭加工、化学原料制品价格由涨转降,黑色金属价格由平转降。整周看,G20峰会对债市的影响在逐步减弱,在经济基本面的悲观预期带动下,债券市场收益率继续下行。